تحلیل بازار جهانی مس – بهار ۲۰۲۵
در شرایطی که ذخایر مس در انبارهای بورس کالای نیویورک (CME) به شکل بی‌سابقه‌ای افزایش یافته، تحلیلگران نسبت به واگرایی شدید میان مراکز معاملاتی جهانی هشدار می‌دهند. طبق آخرین آمار منتشرشده، موجودی مس در انبارهای نیویورک تنها در دو هفته گذشته از ۷۳ هزار تن به بیش از ۸۷ هزار تن رسیده است؛ رقمی که نشان‌دهنده رشد ۲۰ درصدی در مدت زمان کوتاه و شکاف عمیق در سمت عرضه این فلز راهبردی است.
علت چیست؟ سیاست‌گذاری یا بازی لجستیکی؟
دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق ایالات متحده، که همچنان تأثیر زیادی بر بازارهای آمریکا دارد، اخیراً با موضع‌گیری‌های سخت‌گیرانه علیه چین، تهدید به اعمال تعرفه‌های سنگین بر واردات فلزات کرده است. این تهدیدها باعث شده تا تجار برای پیشگیری از بحران آتی، اقدام به واردات گسترده مس کرده و ذخایر خود را در آمریکا بالا ببرند.
از سوی دیگر، عرضه مس از سوی کشورهای صادرکننده، به ویژه چین، با کاهش روبرو شده است. چین که بزرگ‌ترین صادرکننده نیمه‌ساخته‌های مس به بازار جهانی است، به‌دلیل سیاست‌های داخلی و کاهش صادرات، نقش محدودتری در تأمین بازار آمریکا ایفا کرده و این شکاف را تشدید کرده است.
واگرایی در انبارهای جهانی
در حالی که در بورس نیویورک شاهد رشد سریع ذخایر هستیم، انبارهای بورس فلزات لندن (LME) و شانگهای (SHFE) روندی معکوس را تجربه می‌کنند. کاهش موجودی در این مراکز باعث شده که قیمت‌ها در بازارهای غیرآمریکایی با فشار تقاضا مواجه شوند و حتی فرصت‌های آربیتراژ (سود ناشی از اختلاف قیمت) شکل گیرد.
برای مثال، قیمت قراردادهای آتی مس در بورس لندن و نیویورک به شدت از هم فاصله گرفته است؛ امری که از منظر سرمایه‌گذاران و تولیدکنندگان زنگ خطری مهم تلقی می‌شود.
نکته آماری مهم: تغییر روند جریان تجارت
مطابق با آمار رسمی، واردات نیمه‌ساخته‌های مس به آمریکا در ماه مارس ۲۰۲۵ به بیش از ۴۹۰ هزار تن رسیده که نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش قابل توجهی داشته است. این در حالی‌ست که صادرات مس چین به آمریکا کاهش یافته و بیشتر محموله‌ها از کشورهای جایگزین وارد می‌شود.
جمع‌بندی تحلیلی: چشم‌انداز بازار چگونه است؟
۱. انباشت فعلی در نیویورک، بیش از آنکه نشانه کاهش مصرف باشد، حاصل تصمیم‌گیری‌های احتیاطی فعالان بازار برای مواجهه با ریسک‌های سیاسی است.
۲. واگرایی قیمتی و اختلاف موجودی در مراکز جهانی، می‌تواند به اختلال موقتی در توازن بازار منجر شود.
۳. در صورت کاهش تنش‌ها یا افزایش مصرف صنعتی در نیمه دوم سال ۲۰۲۵، احتمالاً بخشی از این انباشت تخلیه شده و مسیر معکوس را خواهیم دید.