در تاریخ ۷ مه ۲۰۲۵، فدرال رزرو آمریکا تصمیم گرفت نرخ بهره کلیدی خود را بدون تغییر در محدوده ۴٫۲۵٪ تا ۴٫۵٪ حفظ کند. این سومین جلسه متوالی است که بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره را ثابت نگه می‌دارد، پس از سه کاهش متوالی در اواخر سال ۲۰۲۴.
دلایل تصمیم فدرال رزرو
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس خبری پس از جلسه اعلام کرد که با وجود ادامه رشد اقتصادی و بازار کار قوی، ریسک‌های فزاینده‌ای از جمله افزایش تورم و بیکاری در نتیجه سیاست‌های تعرفه‌ای دولت ترامپ وجود دارد. پاول تأکید کرد که هنوز تأثیر کامل این تعرفه‌ها در داده‌های اقتصادی منعکس نشده است، اما فدرال رزرو در حال حاضر رویکردی محتاطانه و منتظر اتخاذ کرده است.
پیامدهای تصمیم
۱. اثر تغییر نرخ بهره بر قیمت مس و آلومینیوم
الف) وقتی فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش می‌دهد:
دلار قوی‌تر می‌شود ⇦ چون سرمایه‌گذاران به دارایی‌های دلاری روی می‌آورند.
قیمت فلزات (که با دلار قیمت‌گذاری می‌شوند) کاهش می‌یابد ⇦ چون برای خریداران غیرآمریکایی گران‌تر می‌شود.
هزینه سرمایه‌گذاری بالا می‌رود ⇦ پروژه‌های ساختمانی، زیرساختی و تولیدی (که مصرف‌کننده بزرگ مس و آلومینیوم هستند) کاهش پیدا می‌کنند ⇦ تقاضای فلزات افت می‌کند.
سرمایه‌گذاری در بازارهای مالی (سهام و اوراق) جذاب‌تر می‌شود و سرمایه از کالاها به آن سمت می‌رود.
نتیجه:
افزایش نرخ بهره ⇦ فشار کاهشی بر قیمت مس و آلومینیوم.
ب) وقتی فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش می‌دهد:
دلار ضعیف می‌شود ⇦ فلزات برای خریداران غیرآمریکایی ارزان‌تر می‌شوند.
هزینه سرمایه‌گذاری پایین می‌آید ⇦ روژه‌های ساخت‌وساز و تولید افزایش می‌یابد → تقاضای فلزات رشد می‌کند.
سرمایه‌گذاری در کالاها جذاب می‌شود ⇦ مخصوصاً برای محافظت در برابر تورم.
نتیجه:
کاهش نرخ بهره ⇦ تقویت قیمت مس و آلومینیوم.
۲. نکته مهم: انتظارات بازار مهم‌تر از خود تصمیم
بازارها معمولاً قبل از تغییر نرخ بهره، بر اساس انتظارات معامله می‌کنند. مثلاً اگر بازار انتظار کاهش نرخ بهره را داشته باشد، حتی پیش از اجرای تصمیم، قیمت فلزات رشد می‌کند.
۳. تفاوت رفتار مس و آلومینیوم
مس بیشتر به رشد اقتصادی و ساخت‌وساز حساس است (نشانه چرخه اقتصادی).
آلومینیوم علاوه بر رشد اقتصادی، به سیاست‌های انرژی (چون تولیدش انرژی‌بر است) هم واکنش نشون می‌ده.
۴. بازارهای مالی:
پس از اعلام تصمیم، شاخص‌های اصلی بورس آمریکا افزایش یافتند. شاخص S&P 500 با ۰٫۴٪، داوجونز با ۰٫۷٪ و نزدک با ۰٫۳٪ رشد کردند. با این حال، این شاخص‌ها همچنان نسبت به ابتدای سال کاهش دارند.
بازار اوراق قرضه و ارز: بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا اندکی کاهش یافت و شاخص دلار تقویت شد.
چشم‌انداز اقتصادی: با توجه به عدم قطعیت‌های ناشی از سیاست‌های تجاری و تعرفه‌ای، فدرال رزرو احتمالاً تا زمان روشن‌تر شدن وضعیت اقتصادی، نرخ بهره را تغییر نخواهد داد. برخی تحلیل‌گران پیش‌بینی می‌کنند که اولین کاهش نرخ بهره ممکن است در ماه ژوئیه انجام شود.
نتیجه‌گیری
تصمیم فدرال رزرو برای حفظ نرخ بهره نشان‌دهنده رویکرد محتاطانه این نهاد در مواجهه با ریسک‌های اقتصادی ناشی از سیاست‌های تجاری جدید است. در حالی که بازار کار قوی باقی مانده و تورم هنوز به سطح نگران‌کننده‌ای نرسیده است، فدرال رزرو ترجیح می‌دهد منتظر بماند تا تأثیر کامل سیاست‌های تعرفه‌ای بر اقتصاد مشخص شود.