۱.ریسک تعرفه‌ها (Tariffs):
تعرفه‌های جدید آمریکا (به‌ویژه بر فولاد، آلومینیوم، مس، و محصولات کشاورزی) باعث افزایش تقاضای زودهنگام شده اما در کوتاه‌مدت به ضرر بازارهای کالایی خواهد بود.
۲.چشم‌انداز مثبت در بلندمدت:
علیرغم ریسک‌های کوتاه‌مدت، عواملی مانند سیاست‌های مالی حمایتی، چالش‌های عرضه، و تقاضای ساختاری بالا (مثلاً در مس و انرژی)، حمایت‌کننده بازار در ۱۲ ماه آینده هستند.
۳.برترین بخش‌ها برای سرمایه‌گذاری:
نفت خام: مناسب برای استراتژی فروش ریسک نزولی.
طلا: نقش پوشش ریسک در زمان بی‌ثباتی.
مس: جذاب از منظر تقاضای بلندمدت و عرضه محدود.
گندم و دام زنده: به‌دلیل کاهش ذخایر و عرضه محدود.
۴.کشاورزی و دام:
تولید بالای سویا در برزیل و کاهش وابستگی چین به آمریکا، فضای رقابتی را تغییر داده. دام زنده (گاو) چشم‌انداز صعودی دارد، اما صادرات شکر به دلیل مازاد جهانی در حال فشار است.
۵.فلزات اساسی:
تعرفه‌ها قیمت‌ها را بالا برده‌اند، اما ریسک جنگ تجاری بزرگ‌تر ممکن است در کوتاه‌مدت قیمت‌ها را تحت فشار قرار دهد. با این حال، عرضه محدود و تقاضای صنعتی حمایت‌کننده‌اند (مثلاً در مس و آلومینیوم).
۶.فلزات گرانبها:
تقاضای قوی از سوی بانک‌های مرکزی و ETFها برای طلا دیده می‌شود. پلاتین و نقره نیز به‌خاطر محدودیت عرضه و کاربردهای صنعتی چشم‌انداز مثبتی دارند؛ اما چشم‌انداز پالادیوم منفی است.
۷.سناریوهای سیاستی:
اگر تعرفه‌ها تشدید شوند، فدرال رزرو ممکن است نرخ‌ها را کاهش دهد که به نفع کالاها خواهد بود (مخصوصاً طلا و انرژی). در صورت عقب‌نشینی ترامپ از تعرفه‌ها، بازارها شاهد بازگشت اعتماد خواهند بود.
مس؛ ستون فقرات اقتصاد الکتریکی آینده
در میان فلزات صنعتی، مس بیشترین پتانسیل صعودی را دارد. دلایل این چشم‌انداز مثبت عبارت‌اند از:
عرضه محدود جهانی: رشد تولید معادن ناچیز بوده و ظرفیت ذوب داخلی آمریکا نیز بسیار پایین است (تنها دو کارخانه فعال).
افزایش قیمت داخلی و پرمیوم مس در آمریکا: تعرفه‌های پیشنهادی ترامپ موجب رشد ۱۵٪ی قیمت مس در بازار آمریکا شده که از رشد ۱۰٪ی LME نیز فراتر رفته است.
تقاضای ساختاری ناشی از الکتریکی‌سازی: توسعه خودروهای برقی، زیرساخت‌های انرژی و نیاز به شبکه‌های انتقال پیشرفته، همگی به مس وابسته‌اند.
پیش‌بینی کسری ۳۶۷ هزار تنی در تراز جهانی مس در ۲۰۲۵.
یو بی اس پیش‌بینی می‌کند قیمت مس پایان سال به ۱۱,۰۰۰ دلار در هر تن برسد. همچنین استراتژی فروش ریسک نزول در محدوده ۸,۸۵۰ تا ۹,۱۵۰ دلار توصیه شده است.
ریسک‌های کلان و واکنش‌های سیاستی
تعرفه‌های گسترده آمریکا بر واردات از کانادا، مکزیک، شیلی و چین، نه‌تنها منجر به افزایش هزینه مواد اولیه برای مصرف‌کنندگان داخلی شده، بلکه زنجیره تأمین جهانی را نیز دچار اختلال کرده است. اگر این سیاست‌ها به کاهش رشد اقتصادی بیانجامد، فدرال رزرو ممکن است نرخ بهره را کاهش دهد که در نهایت موجب بهبود بازارهای کالایی خواهد شد. در سوی مقابل، عقب‌نشینی دولت آمریکا از سیاست‌های تعرفه‌ای، احتمال جهش قیمتی در کالاهای صنعتی را افزایش می‌دهد.
دیگر نکات مهم گزارش:
طلا و نقره: در صورت تضعیف رشد و کاهش نرخ بهره، طلا به‌عنوان دارایی امن رشد خواهد کرد؛ هدف قیمتی برای طلا ۳,۰۰۰ دلار و نقره ۳۶–۳۸ دلار برآورد شده است.
نفت و گاز: بازار نفت متعادل پیش‌بینی شده، با ریسک نوسانات ناشی از تحولات سیاسی. صادرات LNG آمریکا رکورد زده و حمایت ساختاری از گاز طبیعی دیده می‌شود.
کشاورزی: تنش‌های تجاری فشار مضاعفی بر صادرات آمریکا وارد کرده‌اند. سهم چین از واردات سویای آمریکا به زیر ۲۰٪ رسیده و همچنان در حال کاهش است.
فلزات دیگر: آلومینیوم و نیکل تحت تأثیر اخبار تعرفه‌ای قرار دارند، اما فقط مس از حمایت بنیادین قدرتمند برخوردار است.